1、　　杠杆原理在金融上的应用——衍生证券简介 　　期权和期货。

(资料图片仅供参考)

2、期权和期货与投入股市有所不同。

3、期货市场是一种Zero-sum Game(零和游戏)，就像四个人打麻将，有人嬴必定有人输，同一段时间内所有实验室家具赢家赚的钱和所有输家赔的钱相等。

4、期权期货市场只是经济价值的再分配，而不会创造新的经济价值。

5、投入股市的钱则又不同了，股票透过商业机构的营运业务增长，可以创造新的经济价值，若经济环境稳定，大部分股民靠长期投资都可以同时赚钱。

6、 　　因为财务杠杆的放大，做期权和期货来钱快，但亏起来也快，其风险比买卖普通股票高太多，又所谓“成也萧何，败也萧何”。

7、 　　在我们的日常生活中，杠杆原理应用非常广。

8、譬如，你每天开车用的方向盘，就运用了杠杆原理。

9、或许你平时没注意，在财经领域，财经杠杆应用也很广泛。

10、最简单的例子就是房屋按揭贷款。

11、 　　绝大多数人买房子，都不是一笔付清的。

12、如果你买一幢100万的房子，首付是20%，你就用了5倍的财经杠杆。

13、如果房价增值10%的话，你的投资回报就是50%。

14、那如果你的首付是10%的话，财经杠杆就变成10倍。

15、如果房价增涨10%，你的免熏蒸托盘投资回报就是一倍！你高兴了吧！慢着，凡事有一利就有一弊，甘蔗没有两头甜，财经杠杆也不例外。

16、财经杠杆可以把回报放大，它也可以把损失放大。

17、同样用那100万的房子做例子，如果房价跌了10%，那么5倍的财经杠杆损失就是50%，10倍的财经杭州隐形纱窗杠杆损失，就是你的本钱尽失，全军覆没……现在美国很多房子被强行拍卖，其主要原因就是以前使用的财经杠杆的倍数太大。

18、 　　期权期货本身就已经是财务杠杆了，而往往又是通过一种Margin(保证金)账户具体操作，这种账户用的也是杠杆原理，这等于是杠杆再加杠杆。

19、 　　什么是保证金账户？保证金帐户是指在购买股票时，只须花股票总值的25%到30%就行了。

20、在“买长”时25%，在“卖短”时30%。

21、比如，你把一万元放入保证金账户，就可以买总值四万元的股票。

22、也就是说有四倍的杠杆作用。

23、当然，那75%的钱是向证券商借来的，利率一般比银行高一些，比信用卡低；而且你的账户还必须维持你所拥有股票市值的25%(买长)到30%(卖短)。

24、一旦低于那个数，你的经纪人就不客气，要来“Margin Call”了，就是要你赶紧“输血”进去。

25、 　　外汇交易的保证金账户，一般都会用到15倍以上的财经杠杆；对冲基金的财经杠杆一般用到20倍；“两房”的财经杠杆大约是30倍，雷曼兄弟整个公司的财务杠杆高达33倍……现在你就会理解它们为何说玩完儿，就玩完儿了。

26、而期货的保证金比一般股票Margin比例更低，只需总价的5%到10%。

27、所以做期货获利或亏蚀的幅度，可以高达本金的数千倍！想当年英国的老牌银行巴林(Barings Bank)，就是被一个交易员玩“日经期指”给玩儿残的。

28、 　　“磨刀恨不利，刀利伤人指”。

29、股票、房子疯长的时候，许多人恨不得财经杠杆能用到100倍以上，这样才能回报快，一本万利；而现在股市、房子下跌，很多人被迫把股票和房子以低价卖出，有点象Margin Call。

30、而当他们把股票和房子低价卖出时，则造成了更多的家庭资不抵债，被迫将资产更低价出售，从而造成恶性循环。

31、美国人把这一恶性循环过程称为Deleverage(减少财经杠杆过程)。

32、 　　减少财经杠杆非常痛苦。

33、房价跌，房屋净值(Home Equity)消失，很多房子被拍卖，房价更跌……格老说，美国现在面临上世纪三十年代以来最严重的经济危机，并非耸言动听。

34、 　　现在美国很多家庭和银行都深受财经杠杆减少过程之害，所以只好转向政府救助(Bailout)。

35、政府从全国经济发展的角度，除了救助以外，别无选择。

36、政府救了贝尔斯通、救了“两房”、救了AIG，接下来还要救联邦存款保险公司(FDIC)、救学生贷款保证金…… 　　如果说以前是个人大量使用财经杠杆的话，那么现在将是政府大量使用财经杠杆。

37、政府使用财经杠杆的结果，将是通货膨胀和美元贬值。

38、从这个角度看，现在美国政府长期债券回报(75%)，扣除税收和通货膨胀率以后，几乎没有任何回报。

39、 　　这次美国及世界的财经杠杆减少过程，将会是一个非常漫长而痛苦的过程。

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